殼牌公司(SHEL.US)新任首席執(zhí)行官Wael Sawan定于周三在資本市場(chǎng)日活動(dòng)上向投資者通報(bào)最新情況。Sawan堅(jiān)持認(rèn)為，與美國(guó)同行相比，殼牌的價(jià)值被低估了。在周三的會(huì)議上，他將試圖證明這一點(diǎn)。
殼牌需“美國(guó)化”：環(huán)保先放一邊，賺錢(qián)要緊
在周三的演講中，Sawan預(yù)計(jì)將向投資者提供迄今為止最深刻的觀點(diǎn)，說(shuō)明他將如何實(shí)現(xiàn)自己對(duì)公司的愿景：為股東帶來(lái)更好的回報(bào)，縮小與?？松梨?XOM.US)和雪佛龍(CVX.US)等公司的估值差距。
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為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，預(yù)計(jì)Sawan將提高股息，并重新轉(zhuǎn)向去年帶來(lái)了創(chuàng)紀(jì)錄利潤(rùn)的化石燃料業(yè)務(wù)。這將是另一個(gè)跡象，表明歐洲石油巨頭對(duì)未來(lái)前景也變得“美國(guó)化”。過(guò)去幾年，殼牌公司、英國(guó)石油(BP.US)和道達(dá)爾能源(TTE.US)一直在努力說(shuō)服投資者相信凈零碳排放和投資可再生能源的好處。但在2022年，這些公司轉(zhuǎn)而向公司提供數(shù)百億美元的石油和天然氣開(kāi)采收入，就像它們的美國(guó)同行一樣。
這一變化是由俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)使各國(guó)政府的注意力重新轉(zhuǎn)向能源安全，并在歐洲石油和天然氣供應(yīng)方面造成了巨大缺口，而大型石油公司完全有能力填補(bǔ)這一缺口。
自歐美石油巨頭幾年前開(kāi)始戰(zhàn)略分化以來(lái)，投資者一直在用自己的錢(qián)包投票。這些美國(guó)公司的估值一直較高，因?yàn)樗鼈儗?duì)油氣的關(guān)注帶來(lái)了更好的回報(bào)。僅雪佛龍一家公司就承諾通過(guò)股票回購(gòu)向股東提供數(shù)百億美元，令歐洲公司的類(lèi)似計(jì)劃相形見(jiàn)絀。
一段時(shí)間以來(lái)，要求改變方向的壓力一直在積聚。2021年，激進(jìn)投資者Dan Loeb旗下Third Point LLC基金收購(gòu)了殼牌的大量股份，并開(kāi)始向該公司施壓，要求其重新專(zhuān)注于石油業(yè)務(wù)。
但是，短期關(guān)注回報(bào)而不是氣候也可能對(duì)環(huán)境有害。歐洲主要國(guó)家正在堅(jiān)持其2050年凈零排放的承諾，要防止全球變暖帶來(lái)的最嚴(yán)重影響，就需要盡快實(shí)現(xiàn)最大幅度的減排，而不僅僅是在三十年之后。
氣候轉(zhuǎn)型研究和咨詢(xún)集團(tuán)Accela Research的聯(lián)合創(chuàng)始人Shu Ling Liauw指出，如果短期目標(biāo)被推遲，“我們真的需要考慮凈零排放戰(zhàn)略的價(jià)值是什么”。
近年來(lái)，殼牌、英國(guó)石油大舉進(jìn)軍利潤(rùn)率較低的可再生能源業(yè)務(wù)，在海上風(fēng)電領(lǐng)域采取了重大舉措?，F(xiàn)在，他們把重點(diǎn)放在了其他領(lǐng)域，比如生物燃料和電動(dòng)汽車(chē)充電，這些領(lǐng)域的回報(bào)更高，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也更明顯。相比之下，雪佛龍和?？松瓘奈礊槌蔀榭稍偕娏ιa(chǎn)商做出重大努力，而可再生電力是由公用事業(yè)公司主導(dǎo)的行業(yè)。
在短期內(nèi)，石油巨頭仍繼續(xù)追求污染更大的業(yè)務(wù)，可能會(huì)招致環(huán)保人士的不滿。其次，若殼牌等石油巨頭能夠在將來(lái)掌握可再生能源領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)與市場(chǎng)，那么對(duì)其未來(lái)的發(fā)展將更有益。
摩根大通能源策略主管Christian Malek表示:“殼牌必須認(rèn)真審視自己，弄清楚哪些領(lǐng)域能產(chǎn)生溢價(jià)回報(bào)，哪些領(lǐng)域不能。在未來(lái)10年里，利用石油超級(jí)周期可能成為殼牌相對(duì)于歐洲同行的關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！?/p>
以下是殼牌本周活動(dòng)中值得關(guān)注的關(guān)鍵信息
股息
幾十年來(lái)，殼牌慷慨的現(xiàn)金股息吸引了投資者，直到2020年新冠肺炎疫情最嚴(yán)重時(shí)，前首席執(zhí)行官Ben Van Burden將股息削減了三分之二。本周活動(dòng)的關(guān)鍵將是Sawan將如何處理股息支出。自2020年以來(lái)，股息一直在穩(wěn)步上升，但仍比削減前的水平低約40%。殼牌去年利用創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金流回購(gòu)了數(shù)十億美元的自有股票，并增加了股息，這將向投資者傳遞一個(gè)明確的信息。
加拿大皇家銀行分析師Biraj Borkhataria表示，股東回報(bào)是“房間里的大象”，他預(yù)計(jì)股息將增加20%。他表示，在油價(jià)高于每桶50美元(遠(yuǎn)低于當(dāng)前價(jià)格)的情況下，這一水平可以維持下去，而無(wú)需削減殼牌的資本支出預(yù)算。
石油與天然氣業(yè)務(wù)回歸
Van Burden是殼牌首位承諾縮減化石燃料業(yè)務(wù)、實(shí)現(xiàn)凈零碳排放的首席執(zhí)行官。但預(yù)計(jì)Sawan將帶領(lǐng)公司回歸其大部分利潤(rùn)來(lái)源的業(yè)務(wù)：石油和天然氣。在某種程度上，這是對(duì)自俄羅斯入侵烏克蘭以來(lái)世界發(fā)生的變化的回應(yīng)。俄羅斯關(guān)閉通往歐洲的天然氣管道的決定，為液化天然氣創(chuàng)造了一個(gè)巨大的新市場(chǎng)，而國(guó)際石油巨頭完全有能力服務(wù)這個(gè)市場(chǎng)。
殼牌的天然氣部門(mén)是該公司2022年創(chuàng)紀(jì)錄利潤(rùn)的關(guān)鍵，并在2023年第一季度繼續(xù)保持出色表現(xiàn)。今年早些時(shí)候，Sawan表示，世界“迫切需要”天然氣。內(nèi)部文件顯示，該公司現(xiàn)在看到了天然氣在全球能源中的長(zhǎng)期作用，并計(jì)劃在關(guān)鍵市場(chǎng)發(fā)展其液化天然氣業(yè)務(wù)。
智通財(cái)經(jīng)周一報(bào)道，Sawan據(jù)悉修訂了公司戰(zhàn)略，因?yàn)樵摴究吹教烊粴庠谌蚰茉唇Y(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期作用，并計(jì)劃在主要增長(zhǎng)市場(chǎng)擴(kuò)張。據(jù)知情人士透露，殼牌敦促液化天然氣團(tuán)隊(duì)在中國(guó)和印度開(kāi)展更多業(yè)務(wù)，并為在這兩個(gè)國(guó)家和其他目標(biāo)國(guó)家達(dá)成的交易提供更高的獎(jiǎng)金。知情人士稱(chēng)，殼牌將研究液化天然氣出口設(shè)施或長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議的投資機(jī)會(huì)。
同時(shí)，殼牌液化天然氣執(zhí)行副總裁Cederic Cremers在一份內(nèi)部備忘錄中表示：“我們一直都知道天然氣對(duì)能源轉(zhuǎn)型至關(guān)重要，但我們的新戰(zhàn)略是建立在一個(gè)新的信念之上的——天然氣將繼續(xù)在能源結(jié)構(gòu)中發(fā)揮關(guān)鍵作用?！?/p>
此前在Van Burden的領(lǐng)導(dǎo)下，殼牌表示，其石油產(chǎn)量在2019年達(dá)到頂峰，到2030年將每年下降1%至2%，總體減少幅度高達(dá)20%。事實(shí)上，殼牌的石油產(chǎn)量下降得更快，由于該公司進(jìn)行將美國(guó)二疊紀(jì)盆地資產(chǎn)以95億美元出售給康菲石油公司(COP.US)等資產(chǎn)剝離行為，殼牌的石油產(chǎn)量提前下降了20%。
而Sawan已經(jīng)暗示他不贊成繼續(xù)縮減殼牌的石油和天然氣業(yè)務(wù)，他在今年早些時(shí)候說(shuō)，現(xiàn)在削減產(chǎn)量對(duì)消費(fèi)者和世界經(jīng)濟(jì)“都是不健康的”。
資本支出
無(wú)論是石油和天然氣還是可再生能源，Sawan都表示，他將對(duì)公司的資金使用采取“無(wú)情”的方式。Sawan此前也已經(jīng)表示，殼牌將退出那些不能產(chǎn)生足夠回報(bào)的業(yè)務(wù)，不合格的項(xiàng)目不會(huì)繼續(xù)進(jìn)行。
投資者很想知道這種做法將如何影響殼牌的年度資本支出，預(yù)計(jì)今年的資本支出將在230億至270億美元之間。投資者還將密切關(guān)注該公司去年在可再生能源和能源解決方案部門(mén)投入創(chuàng)紀(jì)錄的35億美元后，是否有跡象表明該公司在清潔電力領(lǐng)域的投資出現(xiàn)回落。
殼牌曾經(jīng)的目標(biāo)是成為世界上最大的電力公司，但殼牌高管們最近告訴可再生能源部門(mén)的員工，他們需要盈利，而不僅僅是降低碳排放。Sawan曾多次表示，公司目前的“推動(dòng)進(jìn)步”戰(zhàn)略是正確的，即在減少排放的同時(shí)提高回報(bào)，但在他的領(lǐng)導(dǎo)下，執(zhí)行情況可能會(huì)有所不同。
