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當(dāng)美國短期國債收益率再次逼近5%成為關(guān)注焦點時，在債券市場中一個鮮為人知的角落，另一出戲正在上演。

30年期通脹保值美債(TIPS)收益率十多年來首次接近2%，該收益率是否最終能達(dá)到這一水平以及如果達(dá)到后終點在哪里，這些不確定性都讓債券投資者感到緊張。

對一些人來說，在美聯(lián)儲過去18個月累計加息超過500個基點后，2%的“實際收益率”是一個強(qiáng)烈的買入信號。但對于其他人來說，通脹是否已經(jīng)見頂?shù)牟淮_定性，再加上美國政府日益增長的借貸需求，意味著所有類型的長期收益率可能都需要進(jìn)一步提高。

通脹保值國債基于調(diào)整后通貨膨脹的基礎(chǔ)金額支付利息，所以它們的收益率代表了無風(fēng)險的回報率。他們不受聯(lián)邦政策利率對未來通貨膨脹的影響，也是經(jīng)濟(jì)前景的晴雨表。

30年實際收益率上次超過2%是在2011年。此后，隨著美聯(lián)儲大幅降低利率，對通脹保護(hù)的需求飆升，該收益率在2020年和2021年跌至-0.50%左右的水平。

Invesco的固定收入首席策略師Rob Waldner表示：“我們的建議是買入債券，包括名義和實際的。名義增長正在放緩，而且低于名義利率。美聯(lián)儲政策的迅速收緊，存在犯錯誤的風(fēng)險?！?/p>

接近2%的30年期通脹保值美債收益率可能對像養(yǎng)老基金和保險公司這樣的長期負(fù)債投資者來說難以抗拒。Barclays全球通脹掛鉤研究部門負(fù)責(zé)人Michael Pond表示，過去十年他們對此并不太感興趣。但2%的收益率可能會吸引這些投資者回歸。

值得注意的是，抗通脹國債(TIPS)收益率的上漲壓力，以及長期名義國債收益率的上漲壓力，反映了對通貨膨脹走勢的高度不確定性。本周，盡管數(shù)據(jù)顯示美國通脹放緩，但油價飆升到了今年最高水平，醫(yī)療保險也準(zhǔn)備開始增加保費。

Pacific Investment Management公司的投資組合經(jīng)理Michael Cudzil表示：“我們可能需要更高的實際和名義收益率?！钡覀冇锌赡茉趕收益率上看到更多的通脹溢價，這是我們很長時間沒有看到的。。

與此同時，市場情緒受到打擊。Citigroup的策略師Edward Acton在周五的報告中寫道，30年期TIPS收益率在1.86%以上的時間越長，就越有可能出現(xiàn)新的熊市，中期目標(biāo)可能達(dá)到2010年的最高收益率2.28%。