金山辦公最新發(fā)布的財報里，業(yè)績平穩(wěn)增長，順ChatGPT火熱之勢進入大模型賽道，推出新品WPS AI，并未受到全球PC和手機市場持續(xù)低迷任何的“波及”……

8月22日晚間，辦公軟件和服務(wù)提供商金山辦公正式公布了2023半年報數(shù)據(jù)。報告顯示：2023年上半年，金山辦公營收與凈利潤實現(xiàn)雙增長。其中，營業(yè)收入為21.72億元，同比增長21.25%；歸屬于母公司所有者凈利潤5.99億元，同比增長15.32%；歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益凈利潤5.76億元，同比增長39.88%，盈利能力持續(xù)提升。

(資料圖)

圖片來源：金山辦公2023年半年報

值得注意的是，在業(yè)績公告中，除了數(shù)字外，金山辦公著重提到了“幾個方面”的內(nèi)容。而背后的玄機，我們或許可以基于最新財報分析出來。

去廣告化留存客戶，訂閱業(yè)務(wù)高居營收首功

在金山辦公2023年半年報中，月活成為亮點。

數(shù)據(jù)顯示：截至2023年6月，金山辦公主要產(chǎn)品月活設(shè)備數(shù)接近5.84億，其中WPSOfficePC版月活2.53億，領(lǐng)先其他國產(chǎn)辦公軟件；WPSOffice移動版月活3.27億；公司其他產(chǎn)品月活接近500萬。

金山辦公強調(diào)：為了優(yōu)化用戶使用體驗、追求更高的增長質(zhì)量，金山辦公持續(xù)調(diào)整互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)方向，主動減少廣告位數(shù)量及推送頻次，注重提升點擊質(zhì)量，極力減少對用戶的干擾，從而促使廣告業(yè)務(wù)逐步平穩(wěn)收縮。

如此行為為金山辦公的業(yè)績帶來了正向意義。報告期內(nèi)，金山辦公訂閱業(yè)務(wù)總體收入16.70億元，同比增長35%。收入占比77%，同比提升8個pct。

分業(yè)務(wù)來看，該業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)“雙增”及“雙減”發(fā)展趨勢。其中，兩項訂閱業(yè)務(wù)都實現(xiàn)了同比增長（即國內(nèi)個人辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)收入12.5億元，同比增長33.24%；國內(nèi)機構(gòu)訂閱及服務(wù)業(yè)務(wù)收入4.2億元，同比增長40.38%）；國內(nèi)機構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)及收入互聯(lián)網(wǎng)廣告及其他業(yè)務(wù)收入則呈現(xiàn)下降態(tài)勢。前者收入3.6億元，同比減少 13.96%；后者收入1.4億元，同比減少41.15%。

圖片來源：金山辦公2023年半年報

可見，全球PC和手機市場持續(xù)低迷未對金山辦公業(yè)績造成明顯影響。同時，互聯(lián)網(wǎng)廣告收入減少的本質(zhì)原因，則是其出于長遠考慮做出的一次主動選擇。

合同負債首現(xiàn)縮水，成長壓力顯著加大

事實上，雖然金山辦公暫未受到“大環(huán)境”影響，但種種跡象表明其上半年的增長明顯出現(xiàn)疲態(tài)。

首先，金山辦公的銷售費用大幅飆漲。報告期內(nèi)，金山辦公的銷售費用達到了4.76億元，同比大幅增長33.66%，遠高于同期的收入和利潤增幅。這意味著，市場擴張難度大幅增長，營銷推廣效率大幅降低。

同時，伴隨著各項業(yè)務(wù)的增長，金山辦公上半年在資本市場的表現(xiàn)也十分引人關(guān)注。

據(jù)公告顯示，今年 6 月末，北京金山辦公軟件股份有限公司高級管理人員財務(wù)負責(zé)人 CUIYAN 宣布，因自身資金需求，擬通過集中競價方式減持其持有的本公司股份，合計減持數(shù)量不超過 2475 股，占公司總股本的比例不超過 0.0005%。

股東減持之外，金山辦公深陷侵權(quán)訴訟漩渦，目前該案件已由北京知識產(chǎn)權(quán)法院受理，雖然暫未開庭審理，但仍將對金山辦公造成不可預(yù)估的品牌負面影響。

此外，縱使金山辦公在今年上半年實現(xiàn)了21.72億元的營收及21.25%的同比增長，但風(fēng)光背后隱憂仍存。

一個不容忽視的重點是，倘若結(jié)合合同負債的因素進行考慮，那么金山辦公的脫水業(yè)績增速實際僅僅維持在個位數(shù)。

大模型之家了解到，一般情況下軟件公司習(xí)慣將合同負債擬作未來確認收入的“蓄水池”，池子里的“水位”漲跌，將會很大程度上影響著其在未來一定時間內(nèi)營收及利潤的走向。

一位財務(wù)從業(yè)者告訴大模型之家，合同負債概念約出現(xiàn)在2018年，通常會建議將該指標與營收作為打通指標來看待，此舉不僅具有未來預(yù)見性，更能從實際意義上規(guī)避軟件公司基于合同負債進行賬面業(yè)績操縱的風(fēng)險。

數(shù)據(jù)顯示：金山辦公2023H1期末的合同負債余額為17.03億元，較年初的17.31億元有所下降。同時，如果將“營收+合同負債變動額”作為脫水業(yè)績口徑計算，金山辦公2022年年報的脫水營收實際增長速度僅為9.61%，遠低于賬面的21.25%。這意味著，該情況不僅代表著其可追溯史上的首次出現(xiàn)，更昭示著其有受到該指標反向影響的趨勢。

WPS AI夯實行業(yè)競爭壁壘，打造AI護城河

2023年伊始，AIGC和ChatGPT浪潮的火熱來襲，進一步證明了人工智能未來的發(fā)展與想象空間，而“多屏、云、內(nèi)容、AI、協(xié)作”戰(zhàn)略，也為金山辦公提供了未來的行業(yè)方向。

今年3月，金山辦公CEO章慶元在接受媒體采訪時表示，公司有專門的AI算法和工程團隊，并已經(jīng)開始了AIGC的研究和大模型的應(yīng)用工作，會側(cè)重在內(nèi)容生成、BI等表格應(yīng)用、格式美化等方面。而姚冬帶領(lǐng)的金山AI團隊，實際上在2017年就已經(jīng)建立。

在報告期內(nèi)，金山辦公發(fā)布了基于大語言模型的智能辦公助手WPS AI，并定位為大語言模型應(yīng)用方，錨定AIGC（內(nèi)容創(chuàng)作）、Copilot（智慧助手）、Insight（知識洞察）三個戰(zhàn)略方向發(fā)展，將AI在國內(nèi)辦公軟件領(lǐng)域率先落地的成果帶給用戶。并強調(diào)，將全面擁抱 AI 變革，夯實產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢。

海外業(yè)務(wù)方面，金山辦公在穩(wěn)固移動端優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，持續(xù)培養(yǎng)桌面大屏用戶數(shù)；率先推出WPS Office AI產(chǎn)品，并在海外開啟公測。伴隨AI全面增強海外產(chǎn)品能力和體驗、提高用戶使用頻率和品牌影響力，海外業(yè)務(wù)有望形成新的長期商業(yè)化增長點。

以辦公行業(yè)經(jīng)驗、內(nèi)容資源、完備的API體驗及數(shù)據(jù)處理能力為主的AI基本矩陣，是金山辦公擁抱AI的基本盤，也是金山辦公AI變革的護城河。

這一點，僅僅看研發(fā)投入數(shù)字，就能發(fā)現(xiàn)端倪。

圖片來源：金山辦公2023年半年報

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，金山辦公上半年的研發(fā)投入為7.17 億元，同比增長 11.42%，研發(fā)費用率約33%，研發(fā)人員共計2832人，占總員工數(shù)比例約66%。行業(yè)內(nèi)“拔得頭籌”的研發(fā)投入也將為金山辦公的AI發(fā)展持續(xù)注入穩(wěn)定動力。

值得注意的是，大模型之家在上月獲得內(nèi)測資格后光速對WPS AI進行了實測。

通過實測，大模型之家發(fā)現(xiàn)，如果WPS AI可以在美化的過程中可以根據(jù)用戶提供的信息、材料進行有針對性的調(diào)整，將成為AI助手的重要吸睛點。

同時，雖然表明上的“面面俱到”為WPS的全面性提供了砝碼，但在實際應(yīng)用中，內(nèi)容及形式的高質(zhì)量創(chuàng)新比基于大數(shù)據(jù)產(chǎn)生的“二三事”更具有“現(xiàn)實意義”。

圖片來源：wps

毋庸置疑，眼下的WPS AI成功地將人工智能技術(shù)與辦公需求相結(jié)合，為用戶提供了全新的辦公體驗。在此過程中，其可能會遇到諸如“隱私”“版權(quán)”等在內(nèi)的一眾考驗。因此，如何利用人工智能風(fēng)口的先入優(yōu)勢，創(chuàng)造更大的商業(yè)化價值也成為其亟待解決的問題。

更長遠來看，作為AI商業(yè)化推陳出新的一大載體，WPS無疑是數(shù)字化時代的一大亮點，對整個大模型應(yīng)用端都具有積極意義。畢竟，以“拿來主義”——基于“通用人工大模型”，盤活“沉默資產(chǎn)”——龐大的月活量及用戶數(shù)，實現(xiàn)商業(yè)化的最終目的才能持續(xù)長久的發(fā)展。