6月9日，水泥股回暖，截至收盤，中國(guó)建材領(lǐng)漲5.46%，華潤(rùn)水泥漲超4%，海螺水泥、金隅集團(tuán)漲超3%，華新水泥、亞洲水泥跟漲。行業(yè)人士表示，房地產(chǎn)建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建的未來(lái)走勢(shì)對(duì)水泥需求量起到了決定性影響。交銀國(guó)際預(yù)計(jì)國(guó)企內(nèi)房下半年將進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額至70%，因此，房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖將拉動(dòng)水泥行業(yè)需求增多，提振行業(yè)需求。此外，天風(fēng)證券認(rèn)為，當(dāng)前水泥股估值已較為充分的反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)盈利的悲觀預(yù)期，當(dāng)前估值處在相對(duì)底部區(qū)域且具有較高股息率，建議關(guān)注兩條主線：一是區(qū)域供需格局較優(yōu);二是公司自身第二增長(zhǎng)極優(yōu)勢(shì)明顯的公司。

房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖拉動(dòng)水泥需求

據(jù)了解，水泥的消費(fèi)結(jié)構(gòu)主要是由房地產(chǎn)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)村自建房市場(chǎng)三大板塊構(gòu)成，而房地產(chǎn)建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)兩大板塊占到整個(gè)水泥消費(fèi)量的60-80%，對(duì)水泥的需求量起到了決定性影響。

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其中房地產(chǎn)投資作為水泥需求大戶，有數(shù)據(jù)測(cè)算其水泥用量占全國(guó)水泥產(chǎn)量的比例約為30%，因此評(píng)判房地產(chǎn)投資的未來(lái)走勢(shì)，對(duì)水泥需求量的判斷具有非常重要的前瞻性的意義。

6月份以來(lái)，多地出臺(tái)房地產(chǎn)優(yōu)化政策，房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖將拉動(dòng)水泥行業(yè)需求增多，提振行業(yè)需求。中指研究院市場(chǎng)研究總監(jiān)陳文靜對(duì)記者表示，青島、蘇州等多地已出臺(tái)政策優(yōu)化限貸、公積金、限售等措施，向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)。全國(guó)樓市調(diào)控政策持續(xù)保持優(yōu)化態(tài)勢(shì)。

中指研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023年以來(lái)，已有百余城出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控政策超250次，其中濟(jì)南、長(zhǎng)沙、廈門等十余城對(duì)限購(gòu)政策進(jìn)行放松，部分熱點(diǎn)二線城市如杭州已多次出臺(tái)政策優(yōu)化限購(gòu)措施。此外，上海、廣州、深圳等一線城市也從公積金等方面持續(xù)對(duì)房地產(chǎn)政策進(jìn)行優(yōu)化，多孩家庭、人才、職住平衡產(chǎn)業(yè)人群等是核心城市政策支持的側(cè)重點(diǎn)。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，當(dāng)前正是房企抓銷售的關(guān)鍵期，尤其是4月份至5月份銷售數(shù)據(jù)不好的情況下，6月份的購(gòu)房政策應(yīng)該給予更多支持。整體上，后續(xù)政策寬松的預(yù)期會(huì)強(qiáng)化，預(yù)計(jì)6月份會(huì)有新的政策出臺(tái)，而且部分政策工具可能超出過(guò)去的常規(guī)工具范疇。

展望未來(lái)，中指研究院認(rèn)為，若能夠進(jìn)一步落地支持政策，向市場(chǎng)傳遞信心，在房企大力推盤和促銷之下，6月房地產(chǎn)銷售有望迎來(lái)好轉(zhuǎn)。交銀國(guó)際認(rèn)為，內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)在2023年第一季復(fù)蘇，但勢(shì)頭在第二季放緩，尤其是二三線城市，其中國(guó)有企業(yè)開(kāi)發(fā)商銷售額同比增長(zhǎng)40%以上。該行認(rèn)為國(guó)企內(nèi)房下半年將進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額至70%。

基建投資持續(xù)回暖 有望刺激水泥需求

5月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。其中，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為58.2%，低于上月5.7個(gè)百分點(diǎn)，仍位于較高景氣區(qū)間，建筑業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。從市場(chǎng)預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為62.1%，低于上月2.0個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，建筑業(yè)企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)發(fā)展前景較為樂(lè)觀。

惠譽(yù)表示，4月、5月，由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局編制的建筑業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)的增速降幅拉大，不過(guò)，該指數(shù)仍位于擴(kuò)張區(qū)間，表明建筑活動(dòng)持續(xù)回暖。并在近日研報(bào)中，已將其對(duì)中國(guó)工程建設(shè)、鋼鐵和水泥行業(yè)的展望上調(diào)至中性。

惠譽(yù)認(rèn)為中國(guó)的鋼鐵和水泥需求主要受建筑行業(yè)的驅(qū)動(dòng)。惠譽(yù)預(yù)計(jì)，基建投資增速超預(yù)期疊加2023年第三季度適逢建筑活動(dòng)旺季，將推高對(duì)鋼鐵和水泥的需求;另外生產(chǎn)商可能會(huì)保持產(chǎn)量穩(wěn)定。

東北證券亦預(yù)計(jì)基建投資仍將保持高增。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)2022年廣義基建投資完成額同比增長(zhǎng)11.5%，狹義基建同比增長(zhǎng)9.4%;2023年1~4月廣義基建同比增長(zhǎng)9.8%，狹義基建同比增長(zhǎng)8.5%。預(yù)計(jì)2023年作為貫徹二十大精神的開(kāi)局之年，穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度仍將持續(xù)，尤其在出口、消費(fèi)、地產(chǎn)投資等領(lǐng)域貢獻(xiàn)有限情境下，基建投資作為重要抓手預(yù)將保持高景氣。

水泥股估值已處在相對(duì)底部區(qū)域

據(jù)悉，近期全國(guó)水泥價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)震蕩下滑，水泥行業(yè)持續(xù)低迷下。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月，全國(guó)單月水泥產(chǎn)量1.94億噸，同比增長(zhǎng)1.4%，產(chǎn)量為近十年同期較低水平;1-4月，全國(guó)累計(jì)水泥產(chǎn)量5.84億噸，同比增長(zhǎng)2.5%。

水泥價(jià)格也持續(xù)回落。大宗商品報(bào)價(jià)平臺(tái)生意社數(shù)據(jù)顯示，6月7日水泥基準(zhǔn)價(jià)報(bào)352元/噸，再創(chuàng)近五年新低。今年2月中旬，水泥以近五年歷史低點(diǎn)379元/噸的價(jià)格開(kāi)始企穩(wěn)回升，3月中旬漲至423元/噸后持續(xù)徘徊，4月中旬逐步下跌至今。

天風(fēng)證券認(rèn)為，當(dāng)前水泥股估值已較為充分的反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)盈利的悲觀預(yù)期，但對(duì)供需逐步改善的趨勢(shì)有所忽視。需求端，市場(chǎng)對(duì)基建復(fù)蘇情況較為樂(lè)觀，但對(duì)地產(chǎn)開(kāi)工端預(yù)期仍然不高，供給端，市場(chǎng)擔(dān)心在經(jīng)歷22年價(jià)格戰(zhàn)之后，企業(yè)間份額競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，但該行認(rèn)為年后水泥供需兩端均出現(xiàn)向好發(fā)展趨勢(shì)(地產(chǎn)銷售有所恢復(fù)，水泥價(jià)格開(kāi)始上調(diào))，二季度以來(lái)受雨水天氣、資金等問(wèn)題影響，需求略不及預(yù)期，但隨著錯(cuò)峰力度加大，水泥價(jià)格有望逐步企穩(wěn)。

該機(jī)構(gòu)指出，水泥股自22Q4低點(diǎn)至今的漲幅明顯低于其他建材股，當(dāng)前估值處在相對(duì)底部區(qū)域且具有較高股息率。建議關(guān)注兩條主線：一是區(qū)域供需格局較優(yōu)，首選長(zhǎng)三角地區(qū)，關(guān)注新疆區(qū)域龍頭;二是公司自身第二增長(zhǎng)極優(yōu)勢(shì)明顯，成長(zhǎng)性較好，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的公司。

相關(guān)概念股：

中國(guó)建材(03323)：公司經(jīng)營(yíng)水泥、輕質(zhì)建材、玻璃纖維及復(fù)合材料及工程服務(wù)業(yè)務(wù)，公司銷售范圍覆蓋全國(guó)，供應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)領(lǐng)域。

華潤(rùn)水泥控股(01313)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為水泥、混凝土及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售及服務(wù)。

海螺水泥(00914)：主要從事水泥及商品熟料的生產(chǎn)和銷售。公司先后建成了銅陵、英德、池州、樅陽(yáng)、蕪湖5個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)特大型熟料基地，并在安徽蕪湖、銅陵和廣東陽(yáng)春興建了4條12000噸生產(chǎn)線。

華新水泥(06655)：公司涉足水泥、混凝土、骨料、環(huán)保、裝備制造及工程、新型建筑材料等領(lǐng)域。