隨著消費(fèi)升級(jí)，人們的消費(fèi)需求越來(lái)越多樣化、個(gè)性化，消費(fèi)品類(lèi)也越來(lái)越多，這為飲品店行業(yè)的發(fā)展提供諸多機(jī)遇。根據(jù)弗若斯特沙利文于2023年6月對(duì)新式茶飲店消費(fèi)者進(jìn)行的消費(fèi)者調(diào)查，87.4%的受訪(fǎng)者表示過(guò)去一至兩年在新式茶飲店的消費(fèi)頻率呈上升趨勢(shì)，且未來(lái)可能會(huì)繼續(xù)光顧新式茶飲店。
近年來(lái)，我國(guó)新式茶飲店行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，由2017年的668億元（人民幣，下同）增至2022年的2029億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為24.9%。預(yù)計(jì)到2027年新式茶飲店行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將增至4845億元，占中國(guó)飲品店行業(yè)的市場(chǎng)份額將由2022年的66.4%增至2027年的69.5%。
在新式茶飲這樣一個(gè)千億藍(lán)海中，各參與者近年來(lái)表現(xiàn)異?；钴S，接連謀求上市。
(資料圖片僅供參考)
作為新式茶飲行業(yè)增長(zhǎng)最快的企業(yè)，四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“茶百道”）也于近日正式遞表港交所，擬主板掛牌上市，中金公司為其獨(dú)家保薦人。
作為2023年新式茶飲上市第一槍?zhuān)璋俚滥艹晒κ斋@港交所的青睞嗎？
銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)迅猛擴(kuò)張，營(yíng)收表現(xiàn)成績(jī)亮眼
智通財(cái)經(jīng)APP了解到，茶百道成立于2008年，主打天然食材與中式茶飲的創(chuàng)意搭配，產(chǎn)品矩陣包括楊枝甘露、茉莉奶綠在內(nèi)的經(jīng)典茶飲，也提供如烏漆嘛黑、草莓奶凍等季節(jié)性茶飲及區(qū)域性茶飲。
截至2023年8月8日，茶百道在全國(guó)共有7117家門(mén)店，遍布全國(guó)31個(gè)省市，已實(shí)現(xiàn)中國(guó)大陸所有省份及各線(xiàn)級(jí)城市的全覆蓋。2022年，茶百道門(mén)店的零售額達(dá)到約133億元（人民幣，下同），2020年至2022年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)139.7%。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，茶百道是中國(guó)前十大新式茶飲企業(yè)中增長(zhǎng)最快的一家，在2020年至2022年間零售銷(xiāo)售額年復(fù)合增長(zhǎng)率最高。據(jù)弗若斯特沙利文，按2022年零售額計(jì)，茶百道在中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)中排名第三，市場(chǎng)份額達(dá)到6.6%。
與此同時(shí)，公司的營(yíng)收表現(xiàn)也增長(zhǎng)迅猛。2020年、2021年及2022年，茶百道的營(yíng)收分別10.80億元、36.44億元、42.32億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)97.9%。今年一季度，公司營(yíng)收再度增長(zhǎng)，同比大增53%至12.46億元，已超過(guò)2020年全年水平。
一直以來(lái)，茶百道通過(guò)加盟模式迅速擴(kuò)張銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，公司超99%的營(yíng)收均來(lái)自加盟店。截至2020年、2021年及2022年12月31日以及2023年3月31日，公司共有2240間、5070間、6352間、6588間茶百道加盟店；而公司僅擁有2間、7間、9間及9間自營(yíng)門(mén)店。
從城市分布來(lái)看，截至2023年3月31日，茶百道的一線(xiàn)、新一線(xiàn)、二線(xiàn)、三線(xiàn)、四線(xiàn)及以下城市門(mén)店數(shù)量分別占品牌門(mén)店總數(shù)的10.7%、28.7%、21.1%、19.4%及20.0%。而茶百道在購(gòu)物中心、社區(qū)、其他商圈的門(mén)店數(shù)量分別占門(mén)店總數(shù)的39.2%、30.3%及30.5%。公司表示，其在維持于一線(xiàn)及新一線(xiàn)城市的地位以提升品牌知名度及緊跟不斷變化的市場(chǎng)趨勢(shì)的同時(shí)，一直滲透并將繼續(xù)滲透至擁有巨大消費(fèi)增長(zhǎng)潛力的低線(xiàn)城市。
此外，公司還專(zhuān)注于高效的小店模式，在最大程度節(jié)省門(mén)店成本的同時(shí)，借助外賣(mài)渠道進(jìn)一步提升單店效益。目前大部分茶百道門(mén)店的建筑面積介乎30至100平方米，截至2023年3月31日，公司分別有44.9%及40.5%的門(mén)店處于30~49平米和50~100平米區(qū)間。同時(shí)，公司門(mén)店的外賣(mài)業(yè)務(wù)耶取得快速發(fā)展，其外賣(mài)門(mén)店覆蓋率從2020年1月的86.0%上升到2023年3月的97.5%，外賣(mài)交易額占比也從2020年1月的47.6%上升到2023年3月的58.0%。
從收入來(lái)源分析，向加盟銷(xiāo)售貨品和設(shè)備是茶百道最主要的營(yíng)收來(lái)源，2020年-2022年及2023年首三個(gè)月，來(lái)自該經(jīng)營(yíng)分部的營(yíng)收來(lái)源分別為10.21億元、34.47億元、40.2億元及11.86億元，營(yíng)收占比維持在95%左右。而特許權(quán)使用費(fèi)及加盟費(fèi)則是公司的第二大營(yíng)收來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)來(lái)自該分部的營(yíng)收占比在4%左右。
再?gòu)挠憩F(xiàn)來(lái)看，2020年-2022年及2023年首三個(gè)月，毛利分別為3.97億元、13.01億元、14.56億元及4.39億元，毛利率則分別為36.7%、35.7%、34.4%及35.2%，盈利能力有所下行。但受益于業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張，報(bào)告期內(nèi)公司凈利持續(xù)提升，分別為2.38億元、7.79億元、9.65億元及2.85億元。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，加盟模式或成“雙刃劍”
但智通財(cái)經(jīng)APP注意到，在茶百道高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)背后并非全無(wú)“煩惱”。
正如上文所述，公司十分依賴(lài)加盟模式，超99%的營(yíng)收均來(lái)自加盟店，這導(dǎo)致公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的可持續(xù)性生疑。
公司于風(fēng)險(xiǎn)因素中坦言，其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)取決于加盟商能否成功以及與加盟商的合作。若加盟商違反協(xié)議、作出不當(dāng)行為以及銷(xiāo)量下滑等情況，均有可能對(duì)茶百道的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。
此外茶百道還指出，產(chǎn)品質(zhì)量、安全和衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)對(duì)公司聲譽(yù)和成功而言至關(guān)重要。但由于公司的加盟模式，其無(wú)法確保公司營(yíng)運(yùn)所涉的加盟商、雇員等會(huì)遵守公司的內(nèi)部政策及指引，若相關(guān)事件發(fā)生，公司的聲譽(yù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都可能造成重大損害。
與此同時(shí)，愈發(fā)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也讓茶百道的市場(chǎng)前景風(fēng)險(xiǎn)重重。
雖然中國(guó)新式茶飲店行業(yè)發(fā)展前景廣闊，但目前市場(chǎng)較為分散，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也非常激烈。據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2022年，中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模為2029億元，按零售額計(jì)，前五大參與者合計(jì)占據(jù)約31.6%的市場(chǎng)份額。其中，茶百道品牌以約6.6%的市場(chǎng)份額位居第三。公司坦言未來(lái)公司業(yè)務(wù)與其他領(lǐng)先參與者的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)日趨激烈。
在如此高速競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)中，只有在不斷強(qiáng)化自身優(yōu)勢(shì)頭部玩家將會(huì)獲得更高的市場(chǎng)份額，深耕行業(yè)十五年的茶百道熟知此道。
展望未來(lái)，茶百道表示公司將繼續(xù)提高整體運(yùn)營(yíng)能力及強(qiáng)化供應(yīng)鏈，進(jìn)一步滲透國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并拓展至海外市場(chǎng)。此外，公司還計(jì)劃擴(kuò)充產(chǎn)品品類(lèi)，推出及推廣自營(yíng)咖啡品牌及在中國(guó)各地鋪設(shè)咖啡店網(wǎng)絡(luò)。
