光大證券發(fā)布研究報告稱，6月沖量節(jié)奏整體符合預期，汽車銷量情況表現(xiàn)良好?？春?H23地方補貼支持+市場整體購車權(quán)益維持高位等因素驅(qū)動的居民消費提升/汽車銷量爬坡前景。行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)復蘇趨勢，但市場競爭依然激烈?？春弥悄芑?機器人主題+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。

光大證券主要觀點如下：

(資料圖片)

本周汽車板塊跑贏大盤

本周A股中信汽車一級行業(yè)(+1.1%)跑贏滬深300(-0.6%)，在31個中信一級行業(yè)中排名第16位。二級行業(yè)細分板塊中，商用車+3.0%、汽車銷售及服務+3.0%、汽車零部件+2.4%、乘用車-1.5%、摩托車及其他+1.4%。

預計2023年上半年乘用車銷量同比個位數(shù)增長

1)乘聯(lián)會：根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，6/19-6/25國內(nèi)乘用車日均零售銷量同比+9%/環(huán)比+53%至7.5萬輛，日均批發(fā)銷量同比-4%/環(huán)比+10%至7.5萬輛。6/1-6/25零售端新能源乘用車銷量同比+13%/環(huán)比+15%至50.0萬輛(新能源汽車滲透率36.9%)，6/1-6/25批發(fā)端新能源乘用車銷量同比+14%/環(huán)比+14%至53.4萬輛(新能源汽車滲透率37.9%)。2)交強險：6/19-6/25乘用車市場銷量50.6萬輛，日均銷量7.2萬輛。新能源乘用車市場銷量15.6萬輛，日均銷量2.2萬輛(新能源車滲透率30.8%)。3)乘聯(lián)會預測：零售端6月乘用車銷量同比-5.9%/環(huán)比+5.2%至183萬輛，6月新能源乘用車同比+26.0%/環(huán)比+15.5%至67萬輛(新能源汽車滲透率36.6%)。預計1H23乘用車同比+2.2%至946.2萬輛，新能源乘用車同比+37.5%至309.1萬輛(新能源汽車滲透率同比+8.4pcts至32.7%)。

6月經(jīng)銷商庫存系數(shù)降至全年低點

1)“618大促”+端午假期雙重效應提振消費情緒，6月第四周銷量數(shù)據(jù)環(huán)比改善。中央對汽車消費支持態(tài)度明確前提下，以地方為主導的促消費活動開展，疊加主機廠季末考核周期臨近，根據(jù)乘聯(lián)會預測6月最后一周預計環(huán)比+32%(vs.第一/二周環(huán)比增速為-42%/-14%)。2)6月經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)同比+4.5pcts/環(huán)比-1.4pcts至54.0%，預警指數(shù)已降至全年低點，零售端市場表現(xiàn)平穩(wěn)復蘇。該行認為，6月沖量節(jié)奏整體符合預期，銷量情況表現(xiàn)良好?？春?H23地方補貼支持+市場整體購車權(quán)益維持高位等因素驅(qū)動的居民消費提升/汽車銷量爬坡前景。

關(guān)注智能化行情+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈機會

該行認為，1) 行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)復蘇趨勢，但市場競爭依然激烈;建議關(guān)注板塊平穩(wěn)復蘇帶來的結(jié)構(gòu)性機會。2)看好2023年具有較強車型改善周期、用戶畫像差異化定位競爭的新勢力車企、出口+產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力較強+銷量與業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的自主新能源車企、以及市占率抬升/新定點釋放+年降消化能力強+業(yè)務多元化的零部件公司。3)看好智能化+機器人主題+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。

風險提示：政策波動；產(chǎn)能/供應鏈不及預期;原材料價格上漲；行業(yè)需求不及預期；車型上市與爬坡不及預期；成本費用控制不及預期；市場風險。