一份超預(yù)期的盈喜公告，究竟能夠?qū)蓛r(jià)走勢產(chǎn)生多大的影響呢？我們或可以從中電華大科技(00085)近期的股價(jià)走勢中窺知一二。

6月16日晚間，中電華大科技披露了2023年上半年業(yè)績預(yù)告，受益于公司強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，公司錄得6.1億港元至6.5億港元的凈利潤，這為近期的升勢奠定基礎(chǔ)。

(資料圖)

半年凈利潤超越去年全年，公司兩日累漲超46%

智通財(cái)經(jīng)APP觀測到，在恒指表現(xiàn)平淡的6月19日，中電華大科技股價(jià)高開高走，盤中股價(jià)最高觸及1.68港元，股價(jià)最終收報(bào)1.58港元，漲42.34%，領(lǐng)漲半導(dǎo)體板塊。與此同時(shí)，其換手率也由前一交易日的0.1%大增至2.79%。次日，公司股價(jià)低開高走，最終收報(bào)1.66港元，漲3.75%，再創(chuàng)近四個(gè)月以來的收市新高。

據(jù)盈喜公告顯示，公司截至2023年6月30日止6個(gè)月取得的歸屬于公司權(quán)益持有者的綜合溢利約6.1億港元至6.5億港元，而去年同期溢利為2.03億港元。值得一提的是，2022年，公司錄得全年純利約5.31億港元，也就是說短短半年間，公司的凈利潤已經(jīng)全面超過去年全年，大超市場預(yù)期。

對此公司表示，溢利預(yù)期增加主要?dú)w因于公司動態(tài)調(diào)整其生產(chǎn)及銷售策略，以及eSIM芯片及高端SIM芯片業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁等。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，中電華大科技是中國電子旗下國內(nèi)領(lǐng)先的智能卡及安全芯片商。公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用在智能卡、射頻識別以及無線通信領(lǐng)域，具備研發(fā)設(shè)計(jì)和應(yīng)用開發(fā)優(yōu)勢，為國內(nèi)智能卡芯片、WLAN芯片技術(shù)最全面、應(yīng)用領(lǐng)域最廣泛的公司之一，在多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域占有較高的市場份額。產(chǎn)品包括中國公民所使用的第二代居民身份證、社?？?、加油卡、電信卡、電表卡、交通卡、無線網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等。

從業(yè)績來看，近年來中電華大科技的表現(xiàn)頗為波動。2018-2022年中電華大科技實(shí)現(xiàn)營收16.87億港元、16.95億港元、13.25億港元、16.82億港元、24.83億港元，歸母凈利潤/（虧損）分別為1.13億港元、1.55億港元、（10.02）億港元、1.13億港元、6.08億港元。

其中對于2020年的虧損，公司解釋稱這主要是因?yàn)橛沙鍪壑须姽夤鹊?3.67%已發(fā)行股本產(chǎn)生的一次性虧損10.81億港元所致。次年，隨著一次性影響出清，公司的業(yè)績也有所企穩(wěn)。而2022年受益公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，成功帶動營收凈利雙雙實(shí)現(xiàn)高增。

分業(yè)務(wù)來看，公司的主要營收都來自集成電路設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，其中涵蓋智能卡及安全芯片的設(shè)計(jì)及應(yīng)用系統(tǒng)開發(fā)。2022年以來，雖然行業(yè)競爭仍舊劇烈，但因上半年集成電路產(chǎn)能持續(xù)緊缺導(dǎo)致芯片產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司在海外應(yīng)用的金融EMV卡芯片、高端SIM芯片、海外應(yīng)用的SIM卡芯片的銷售價(jià)格較去年有所提升。與此同時(shí)，公司在鞏固智能卡業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極開拓新安全芯片應(yīng)用市場，調(diào)整智能卡及安全芯片業(yè)務(wù)之產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和豐富產(chǎn)品組合，使得公司銷量及收入均較2021年同期提升。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，2022年公司的總銷量較去年同期上升了10.3%。

受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、有效的成本控制和新業(yè)務(wù)產(chǎn)品的銷售價(jià)格提升，2022年公司的整體毛利率在劇烈競爭下仍實(shí)現(xiàn)增長，由2021年同期的僅33.93%大增至2022年的44.79%。

值得一提的是，據(jù)盈喜公告顯示，受2022年集成電路產(chǎn)能持續(xù)緊缺導(dǎo)致的智能卡芯片產(chǎn)品供不應(yīng)求的影響，部份主要產(chǎn)品2023年第一季度的銷售價(jià)格仍然高企，公司預(yù)計(jì)今年上半年的整體毛利率將實(shí)現(xiàn)同比增長。

半導(dǎo)體周期將迎轉(zhuǎn)機(jī)？

除了業(yè)績向好，半導(dǎo)體行業(yè)的未來走勢也受到機(jī)構(gòu)的看好，多家機(jī)構(gòu)表示今年下半年行業(yè)需求有望觸底反彈，行業(yè)估值將迎來修復(fù)。

招商證券認(rèn)為，當(dāng)前半導(dǎo)體需求端未來或?qū)⒅鸩交嘏?，以手機(jī)/IoT/PC為代表的消費(fèi)類需求有望逐步觸底，半導(dǎo)體行業(yè)整體庫存持續(xù)邊際改善，建議持續(xù)關(guān)注需求和庫存邊際變化，并把握板塊投資的提前布局時(shí)機(jī)。

德邦證券則表示，堅(jiān)定看好下半年半導(dǎo)體周期的修復(fù)，一方面是因?yàn)橄掳肽杲K端新品發(fā)布，如高通8gen3芯片有望在第四季度發(fā)布并預(yù)計(jì)帶動手機(jī)需求回暖；另一方面，半導(dǎo)體銷售額從2022年中開始走弱，2023年下半年基數(shù)開始明顯下降。

東吳證券強(qiáng)調(diào)，隨著需求陸續(xù)回暖，2023年上半年半導(dǎo)體行業(yè)將逐步見底，在“需求復(fù)蘇+技術(shù)創(chuàng)新+國產(chǎn)替代”這三要素的推動下，行業(yè)估值有望迎來修復(fù)。

而具體到中電華大科技深耕的智能卡行業(yè)。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，智能卡又稱集成電路卡或IC卡，是將安全芯片嵌入卡基并壓制成卡片形式，再寫入卡片操作系統(tǒng)(COS)，最終實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的存儲、傳遞、處理等功能。

近年來，全球智能卡行業(yè)已進(jìn)入發(fā)展成熟期，市場規(guī)模呈現(xiàn)相對穩(wěn)定的態(tài)勢。據(jù)Eurosmart統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年全球智能卡出貨量為95.05億張，同比減少0.37%；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，2021年全球電信SIM卡出貨量為49億張，占出貨總量的51.83%；其次是金融IC卡，出貨量為32.5億張，占比33.39%，證件卡及其他占比14.78%；下游應(yīng)用方面，電信SIM領(lǐng)域的應(yīng)用占比約54%的份額，金融領(lǐng)域近30%，政府和居民健康相對占比較小，為4.5%。

再從國內(nèi)市場來看，隨著我國“金卡工程”建設(shè)的不斷推進(jìn)以及新興技術(shù)與行業(yè)應(yīng)用的深度融合，我國智能卡市場得到了較快發(fā)展，智能卡在金融支付、移動通信、公共交通、安全證書等多個(gè)領(lǐng)域的滲透率不斷提升。

目前，從市場規(guī)模來看，中國已成為世界上最大的智能卡應(yīng)用市場之一，中國智能卡行業(yè)已逐漸步入成熟期。根據(jù)國際知名咨詢機(jī)構(gòu)沙利文預(yù)測，中國智能卡行業(yè)市場規(guī)模有望在2023年達(dá)到344.7億元人民幣。

從市場格局來看，中電華大科技市場地位行業(yè)領(lǐng)先。據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在中國智能卡芯片行業(yè)中，中電華大科技以10.69%的市占率位列第二，成為我國智能卡芯片的重要提供者。

不過需要注意的是，受到銀行卡和社?？ㄔ鲩L率趨緩，短期看來智能卡芯片市場或已接近飽和，這或?qū)?dǎo)致中電華大科技的業(yè)務(wù)增長遭遇瓶頸。

綜合來看，在競爭激烈的芯片行業(yè)中，中電華大科技通過銷售策略的積極調(diào)整成功實(shí)現(xiàn)了盈利的高增。與此同時(shí)，市場看好半導(dǎo)體行業(yè)的觸底回升。在以上兩點(diǎn)的帶動下，中電華大科技迎來了市場資金的積極搶籌。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，以6月20日的收市價(jià)來看，中電華大科技當(dāng)前PE為6.34倍，較港股半導(dǎo)體行業(yè)11.51倍的平均PE仍有較大差距。在優(yōu)異業(yè)績的支撐下，預(yù)計(jì)中電華大科技存在較高的市值溢價(jià)機(jī)會。