據(jù)分析稱，隨著美國(guó)財(cái)政部計(jì)劃在最近暫停債務(wù)上限后迅速補(bǔ)充其枯竭的金庫(kù)，投資者正準(zhǔn)備迎接一波美國(guó)國(guó)債發(fā)行潮。

自1月份美國(guó)財(cái)政部達(dá)到借款上限以來(lái)，財(cái)政部一般賬戶(TGA)大幅下跌。而其現(xiàn)金余額目標(biāo)表明，既然借款上限已經(jīng)取消，它將需要迅速重建賬戶。

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德意志銀行策略師Steven Zeng在最近的一份研究報(bào)告中表示，他預(yù)計(jì)6月份票據(jù)凈發(fā)行量為4,000億美元，7月至9月將達(dá)到5000億美元。Zeng估計(jì)，到今年年底，票據(jù)凈發(fā)行總額將達(dá)到1.3萬(wàn)億美元。

但在這其中，投資者和分析師認(rèn)為，預(yù)期中的國(guó)庫(kù)券銷售可能會(huì)耗盡金融市場(chǎng)的流動(dòng)性。

投資公司Glenmede在一份報(bào)告中表示：“未來(lái)幾周涌入美國(guó)國(guó)債的資金，可能會(huì)降低整體流動(dòng)性?！痹摴狙a(bǔ)充道，從歷史上看，股市對(duì)債務(wù)上限協(xié)議導(dǎo)致的流動(dòng)性狀況惡化反應(yīng)不利。

但影響可能會(huì)有所減弱，這取決于將配置從美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)工具(RRP)中轉(zhuǎn)移出去的貨幣市場(chǎng)基金吸收了多少新發(fā)行的債券。

Crane Data總裁、貨幣市場(chǎng)基金專家Peter Crane表示：“貨幣市場(chǎng)基金極度短缺……因此，萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債(發(fā)行)將受到熱烈歡迎。”部分原因可能是，今年大量持有短期債券的貨幣基金，最近開(kāi)始延長(zhǎng)其到期期限。

他表示：“美聯(lián)儲(chǔ)的RRP一直持有數(shù)萬(wàn)億的貨幣基金資產(chǎn)，因此這些資金可以很容易地重新配置為國(guó)庫(kù)券。他們是否愿意(這么做)只是收益率的問(wèn)題……財(cái)政部可能不得不支付高于RRP的收益率，并全額支付?！?/p>

周一，美國(guó)財(cái)政部標(biāo)售500億美元44天期現(xiàn)金管理債券獲得強(qiáng)勁需求，需求為發(fā)行規(guī)模的3.19倍。此外，美國(guó)財(cái)政部還將定期舉行為期三個(gè)月和六個(gè)月的國(guó)庫(kù)券拍賣。

不過(guò)，德意志銀行的Zeng表示，其中存在的風(fēng)險(xiǎn)是，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的預(yù)期可能會(huì)抑制需求。

他表示：“美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑較預(yù)期更激進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)上升，將使國(guó)庫(kù)券相對(duì)于ON RRP的吸引力降低，并可能導(dǎo)致貨幣基金對(duì)國(guó)庫(kù)券的需求低于預(yù)期?！?/p>