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在截至3月份的三個(gè)月里，日本最大規(guī)模的幾家金融機(jī)構(gòu)增持了規(guī)模總計(jì)約270億美元的海外債券，凸顯出它們?cè)趯で髵伿郾憩F(xiàn)不佳的國(guó)內(nèi)證券的同時(shí)，也需要將現(xiàn)金配置至一些固定收益資產(chǎn)。據(jù)三菱UFJ金融集團(tuán)、三井住友金融集團(tuán)和瑞穗金融集團(tuán)周一發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至3月底，它們的海外債券投資組合總額從三個(gè)月前的40.6萬(wàn)億日元增至大約44.3萬(wàn)億日元(總計(jì)約3,250億美元，增量規(guī)模達(dá)270億美元)。

三大金融機(jī)構(gòu)最新的外國(guó)債券持有量

其中，三菱UFJ金融集團(tuán)和三井住友金融集團(tuán)持有的海外債券增量領(lǐng)先于其他機(jī)構(gòu)，后者表示增加了抵押貸款證券。瑞穗略微減少了其投資組合。這兩家日本大型銀行沒有說明此舉在多大程度上與市場(chǎng)上的收益水平有關(guān)。若與一年前的持有水平相比，三菱UFJ金融集團(tuán)的外國(guó)債券持有量下降，而三井住友和瑞穗的外國(guó)債券持有量則上升。

不少分析人士預(yù)計(jì)，其中一大部分的外債可能是美國(guó)國(guó)債。在美東時(shí)間5月15日，美國(guó)財(cái)政部公布國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告顯示，3月份海外最大規(guī)模的美國(guó)國(guó)債持有國(guó)——日本所持有的美國(guó)國(guó)債較2月環(huán)比增加59億美元，增至1.1萬(wàn)億美元。

自去年以來，全球主要央行的激進(jìn)加息浪潮對(duì)這些資產(chǎn)，尤其是美債價(jià)格造成了沖擊(美債收益率與價(jià)格走勢(shì)截然相反)，導(dǎo)致未實(shí)現(xiàn)損失(unrealized losses)水平急劇上升。這些增持?jǐn)?shù)據(jù)表明，在日本基準(zhǔn)利率處于負(fù)值區(qū)域之際，日本各大銀行及其他金融機(jī)構(gòu)仍然堅(jiān)持將其證券投資組合的很大一部分投資于海外的債券市場(chǎng)，最終目的是提高回報(bào)率。

投資組合問題——美國(guó)國(guó)債和其他債券收益率的大幅上升引發(fā)了未實(shí)現(xiàn)虧損

最新的財(cái)報(bào)文件顯示，截至3月底，日本三大金融機(jī)構(gòu)的外國(guó)債券未實(shí)現(xiàn)虧損連續(xù)2個(gè)季度收窄，目前收窄至大約176億美元。這一虧損幅度比去年12月底統(tǒng)計(jì)的數(shù)字減少了約70億美元，因?yàn)檫@三家銀行正著手于4月份開始的日本新財(cái)年的債券投資組合，清理了一部分實(shí)現(xiàn)收益的獲利資產(chǎn)。

雖然未實(shí)現(xiàn)虧損的規(guī)模不會(huì)對(duì)日本銀行業(yè)的生存能力構(gòu)成重大的威脅，但它們一直被投資者視為累贅，主要在于如果面臨融資成本上升、投資機(jī)會(huì)變得更好的情況之下，這些資金將不得不被捆綁在那些收益率較低的債券上。如果被迫出售，則面臨真實(shí)的虧損數(shù)字。