銀行隔夜利率與歐洲央行基準(zhǔn)利率的差距創(chuàng)下記錄，突顯出在多年的寬松政策令市場(chǎng)充斥數(shù)萬(wàn)億歐元流動(dòng)性之后，官員們收緊貨幣政策面臨挑戰(zhàn)。

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數(shù)據(jù)顯示，歐元短期利率(ESTR)目前比歐洲央行的存款利率低10.5個(gè)基點(diǎn)，這一差距接近本周早些時(shí)候創(chuàng)下的最高紀(jì)錄。歐洲央行的存款利率處于15年來(lái)的最高水平。

這表明歐洲央行激進(jìn)的加息并未對(duì)銀行和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，從而使歐洲央行更難實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊恩(Philip Lane)和執(zhí)委會(huì)成員施納貝爾(Isabel Schnabel)都指出了所謂的傳導(dǎo)機(jī)制運(yùn)轉(zhuǎn)不正常的危險(xiǎn)。

大量流動(dòng)性

歐洲央行的數(shù)據(jù)顯示，流動(dòng)性過(guò)剩超過(guò)4.1萬(wàn)億歐元(4.5萬(wàn)億美元)，達(dá)到兩個(gè)月來(lái)的最高點(diǎn)，自本月初以來(lái)增長(zhǎng)了近3%。這在一定程度上是由于歐洲央行采取措施阻止各國(guó)政府將資金存放在其存款中，以及多年來(lái)的超低融資成本。

法國(guó)興業(yè)銀行表示，本月初以來(lái)的流動(dòng)性激增可能是由于各國(guó)財(cái)政部將現(xiàn)金重新投資到其他地方。

不過(guò)，緩解可能就在眼前。

丹麥銀行首席策略師Piet Christiansen預(yù)計(jì)，銀行利率與基準(zhǔn)利率之間的差距將在今年晚些時(shí)候縮小，原因是銀行利用經(jīng)濟(jì)中的閑置資金來(lái)償還超低利率貸款，同時(shí)歐洲央行繼續(xù)收緊其債券購(gòu)買計(jì)劃。與此同時(shí)，一份報(bào)告顯示，歐元區(qū)銀行第一季限制貸款的程度超過(guò)預(yù)期。

交易員也在考慮歐洲央行官員們何時(shí)開(kāi)始轉(zhuǎn)向降息。

貨幣市場(chǎng)押注歐洲央行將在明年3月前降息。本月早些時(shí)候，歐洲央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至3.75%

Christiansen表示，這種轉(zhuǎn)向何時(shí)可能真正發(fā)生是一個(gè)“價(jià)值百萬(wàn)歐元的問(wèn)題”。