Facebook和Instagram母公司Meta Platforms(META.US)將于美東時(shí)間2月1日美股盤后公布2022年第四季度業(yè)績。在一份被認(rèn)為是“災(zāi)難性”的第三季度業(yè)績報(bào)告之后，幾乎所有華爾街分析師都大幅下調(diào)對于該公司Q4的業(yè)績預(yù)期。由于數(shù)字廣告支出的下降，市場預(yù)期很低，分析師們普遍認(rèn)為該公司2022年?duì)I收規(guī)模可能會(huì)比2021年下降6%。

第四季度預(yù)期方面，根據(jù)Seeking Alpha統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，華爾街分析師預(yù)計(jì)Q4總營收規(guī)模將在300億美元至334.5億美元之間，平均預(yù)期為316.3億美元，而Meta自己的預(yù)估為300-325億美元。假設(shè)以分析師的平均共識(shí)估計(jì)為基準(zhǔn)，Meta的第四季度銷售額可能比2021年同期下降約6%。此外，分析師對Q4調(diào)整每股收益的預(yù)期從1.41美元到2.66美元不等，平均預(yù)期為2.21美元，這意味著同比下降近40%。

預(yù)期不斷遭分析師下調(diào)，Q4業(yè)績超預(yù)期也許不是很難

(資料圖)

Meta股票表現(xiàn)仍然是相對表現(xiàn)不佳——在過去的12個(gè)月里，股價(jià)下跌約55%，而美股基準(zhǔn)指數(shù)標(biāo)普500指數(shù)下跌約10%。然而，近期隨著市場對于美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息與年底前降息的預(yù)期不斷升溫，以及中國經(jīng)濟(jì)重新開放快于預(yù)期，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，1月以來Meta股價(jià)已從底部區(qū)間大幅反彈26%。

參考分析師的普遍預(yù)期，在過去12 - 14個(gè)月里，營收預(yù)期水平穩(wěn)步惡化，現(xiàn)在的預(yù)期比2021年9月的預(yù)期低了約30%。同樣，分析師們對于2022年第四季度的每股收益(EPS)預(yù)期也大幅下降。與2021年初預(yù)測的每股收益接近5美元相比，分析師現(xiàn)在預(yù)計(jì)只有這個(gè)數(shù)字的一半左右。

不得不承認(rèn)的是，在社交領(lǐng)域的競爭，尤其是與TikTok等平臺(tái)的競爭，以及數(shù)字廣告市場擴(kuò)張的放緩，已經(jīng)影響了Meta的前景。但有一些分析人士認(rèn)為，目前Meta所處的形勢不像人們預(yù)期的那樣嚴(yán)峻。Cavenagh Research近日表示，考慮到市場的負(fù)面情緒，Meta不需要太多積極的因素就能帶來好于預(yù)期的業(yè)績。

Cavenagh Research表示，數(shù)字廣告業(yè)務(wù)的復(fù)蘇可能是一個(gè)潛在的業(yè)績增長來源。投資者應(yīng)考慮到，與2022年第三季度相比，2022年第四季度的宏觀環(huán)境，或至少是情緒和宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期有了實(shí)質(zhì)性改善——摩根大通等華爾街銀行現(xiàn)在預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)期待的“軟著陸”。

積極信號(hào)：同行未發(fā)預(yù)警+強(qiáng)美元干擾力度減弱

值得注意的是，在發(fā)布第二季度和第三季度報(bào)告時(shí)，一些大型的廣告公司，尤其是Snap Inc.(SNAP.US)，就廣告環(huán)境惡化向投資者發(fā)出了警告。但是在Meta第四季度業(yè)績公布前夕沒有聽到任何同行公司發(fā)出這樣的悲觀警告。

還需注意的是，Cavenagh Research強(qiáng)調(diào)，投資者還應(yīng)考慮到第四季度外匯逆風(fēng)不會(huì)像第三季度那樣強(qiáng)勁。根據(jù)Meta的預(yù)測，公布業(yè)績展望時(shí)的美元匯率對第四季度總營收同比增長規(guī)模的負(fù)面影響估計(jì)在7%左右，然而，從那以后，美元指數(shù)大幅貶值——幾乎貶值了8%!

Cavenagh Research表示，關(guān)于Meta可能比預(yù)期表現(xiàn)更好的其中一個(gè)至關(guān)重要的考慮因素是Meta可能在成本紀(jì)律上超預(yù)期放緩支出可能性。最值得注意的是，該公司已經(jīng)在第四季度宣布了重要的成本削減計(jì)劃，其中包括裁員13%，Cavenagh Research預(yù)計(jì)這可能會(huì)使Meta的股權(quán)價(jià)值增加約300億美元。在如此激進(jìn)的行動(dòng)下，Meta關(guān)于2023年全年總支出水平在960 - 1010億美元范圍內(nèi)的第三季度預(yù)測是否仍然合理，是否會(huì)更新這一指引，這一點(diǎn)值得投資者期待。

不過，根據(jù)利潤預(yù)期來投資一家公司肯定是有風(fēng)險(xiǎn)的，即使是對FAANG這樣的老牌科技公司也是如此。例如，在過去12個(gè)月里，奈飛(NFLX.US)和Meta股價(jià)都下跌約30%。

盡管分析師們對一家公司的季度業(yè)績進(jìn)行了徹底的研究，但仍然存在一定程度的不確定性，這對投資者來說是一種風(fēng)險(xiǎn)。此外，投資者還應(yīng)注意到的是，第四季度業(yè)績報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)可能不僅限于截至12月的季度所發(fā)生的情況，還可能延伸到Meta對2023年的預(yù)期?；蛘撸瑩Q句話說，指引有可能達(dá)不到市場預(yù)期。

總體來看，投資研究機(jī)構(gòu)Cavenagh Research認(rèn)為市場低估了該公司超越分析師預(yù)期的潛力。在TTM EV/EBIT低于10倍水平的情況下，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為Meta的業(yè)績和股價(jià)估值都被低估了。

Cavenagh Research預(yù)計(jì)，Meta第四季度的業(yè)績將全面超過分析師的預(yù)期，這可能會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)大幅上漲——尤其是考慮到市場已充分定價(jià)悲觀預(yù)期。Cavenagh Research還建議購買對時(shí)間敏感的看漲期權(quán)作為短期策略。