1月13日，江瀚新材(603281.SH)開(kāi)啟申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為35.59元/股，申購(gòu)上限為2.60萬(wàn)股，市盈率14.80倍，屬于上交所，中信證券為其獨(dú)家保薦人。

【資料圖】

據(jù)悉，江瀚新材是一家集功能性有機(jī)硅烷及其他硅基新材料產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售與進(jìn)出口貿(mào)易為一體的高新技術(shù)企業(yè)，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的硅烷偶聯(lián)劑研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)。經(jīng)中國(guó)氟硅有機(jī)材料工業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)定，2016-2021年公司硅烷偶聯(lián)劑在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率均為第一，在全球市場(chǎng)占有率排名第三。

公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為功能性有機(jī)硅烷及其他硅基新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括為硅烷偶聯(lián)劑和硅烷交聯(lián)劑，廣泛應(yīng)用于復(fù)合材料、橡膠加工、塑料、粘合劑、涂料及表面處理等領(lǐng)域。其中，公司的硅烷偶聯(lián)劑主要包括含硫硅烷、烷基硅烷、氨基硅烷、環(huán)氧基硅烷、酰氧基硅烷、乙烯基硅烷、苯基硅烷等不同系列。主要產(chǎn)品有 JH-S69、JH-O187、 JH-V171、JH-T28、JH-S75、JH-N308、JH-A110、JH-O174 和 JH-A112 等。

并且，公司現(xiàn)已開(kāi)發(fā)出十三大系列100多個(gè)品種的硅烷偶聯(lián)劑和硅烷交聯(lián)劑產(chǎn)品，并建成多條工藝先進(jìn)的自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)。公司長(zhǎng)期專(zhuān)注于制造業(yè)特定細(xì)分市場(chǎng)，單項(xiàng)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率位居全球前列，在2016年12月，被工業(yè)和信息化部、中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)列入第一批中國(guó)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范(培育)企業(yè)，是我國(guó)硅烷制造細(xì)分行業(yè)中具有領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)規(guī)模的企業(yè)之一。

目前國(guó)內(nèi)功能性硅烷產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，全球已逐步轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)，我國(guó)已經(jīng)成為世界重要的硅烷生產(chǎn)基地。國(guó)內(nèi)企業(yè)也不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈布局，在向全產(chǎn)業(yè)鏈延伸的基礎(chǔ)上，不斷加大研發(fā)力度，向高附加值產(chǎn)品和高端產(chǎn)業(yè)鏈布局。目前我國(guó)形成了江瀚新材、宏柏新材、晨光新材等規(guī)模較大的硅烷生產(chǎn)企業(yè)，主要競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的主要產(chǎn)品如下所示：

與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司更專(zhuān)注于硅烷偶聯(lián)劑領(lǐng)域，硅烷偶聯(lián)劑產(chǎn)品種類(lèi)更為豐富齊全，涵蓋含硫硅烷、氨基硅烷、苯基硅烷、乙烯基硅烷、環(huán)氧基硅烷、烷基硅烷、酰氧基硅烷等各類(lèi)產(chǎn)品，且各種類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模較大。

在產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)上，公司的產(chǎn)品無(wú)論從銷(xiāo)售量，還是產(chǎn)品的品質(zhì)，在國(guó)內(nèi)外已經(jīng)具有一定的規(guī)模和影響力，特別是綠色含硫硅烷、氨基硅烷、乙烯基硅烷等主導(dǎo)系列產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)、國(guó)際占較大的市場(chǎng)份額，產(chǎn)品品質(zhì)在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

在銷(xiāo)售及客戶(hù)優(yōu)勢(shì)上，公司與倍耐力、米其林等橡膠領(lǐng)域世界頂級(jí)企業(yè)、世界500強(qiáng)企業(yè)建立起長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)至歐美、南美、澳大利亞、東南亞、日本、印度、韓國(guó)等80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。基于有機(jī)硅產(chǎn)品的特殊性質(zhì)，客戶(hù)對(duì)公司具有較強(qiáng)的依賴(lài)性，客戶(hù)在選擇供應(yīng)商時(shí)，需要進(jìn)行一系列產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)和產(chǎn)品認(rèn)證，非常嚴(yán)格、謹(jǐn)慎。而一旦確立了合作關(guān)系，客戶(hù)往往會(huì)長(zhǎng)期合作并且很少更換供應(yīng)商。由于公司能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定地提供高質(zhì)量的有機(jī)硅產(chǎn)品，現(xiàn)已成為部分客戶(hù)長(zhǎng)期信賴(lài)的供應(yīng)商，良好的產(chǎn)品品質(zhì)為公司積累了大批優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶(hù)資源。

財(cái)務(wù)方面，于2019年度、2020年度、2021年度及2022年上半年，江瀚新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為15.06億元、13.63億元、25.35億元及18.49億元人民幣；凈利潤(rùn)分別約為3.21億元、3.10億元、6.84億元及5.83億元人民幣。

需要關(guān)注的是，公司產(chǎn)品的生產(chǎn)成本主要是直接材料成本。公司從外部采購(gòu)的主要原材料包括三氯氫硅、氯丙烯、無(wú)水乙醇、縮水甘油醚等，消耗的主要能源為電力。氯丙烯、縮水甘油醚等為石化產(chǎn)品，其價(jià)格受石油等基礎(chǔ)原料價(jià)格和市場(chǎng)供需關(guān)系影響，呈現(xiàn)不同程度的波動(dòng)。無(wú)水乙醇主要受玉米、木薯等生物質(zhì)原料價(jià)格波動(dòng)及市場(chǎng)行情的影響。

隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，公司未來(lái)的原材料采購(gòu)價(jià)格存在一定的不確定性。主要原材料的價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)公司的毛利率及盈利水平帶來(lái)一定影響。若未來(lái)上述原材料價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)大幅上漲，且公司無(wú)法將原材料成本的上升完全、及時(shí)地轉(zhuǎn)移給下游客戶(hù)，則有可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率下降，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。