近日，長遠鋰科(688779.SH)、帕瓦股份(688184.SH)、容百科技(688005.SH)等三家鋰電正極材料上市公司披露2022年業(yè)績預告，盈利均實現(xiàn)大幅增長。根據(jù)公告，三家公司報告期內(nèi)均實現(xiàn)產(chǎn)能與產(chǎn)品出貨量的大幅提升，目前正積極布局鋰電材料領(lǐng)域的新產(chǎn)品和新技術(shù)。

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具體來看，長遠鋰科預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤14億—16億元，同比增長99.82%—128.36%。同日，帕瓦股份預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤1.45億—1.6億元，同比增長73.83%—91.81%。容百科技預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤13.2億元-14億元，同比預增44.89%-53.67%。

長遠鋰科表示，下游客戶對公司新型號、新技術(shù)產(chǎn)品需求量快速增長，公司4萬噸/年車用鋰電池正極材料擴產(chǎn)項目全面實現(xiàn)滿負荷運營，二期項目部分產(chǎn)線完成建設(shè)并試運行。公司產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，產(chǎn)銷量同比實現(xiàn)大幅增長。新技術(shù)、新設(shè)備的投入使用，極大提高了公司產(chǎn)線的生產(chǎn)效率，降低了生產(chǎn)成本，產(chǎn)能規(guī)模擴張下，成本控制能力進一步提升，凈利潤實現(xiàn)大幅增長。

加碼三元正極材料的同時，長遠鋰科也布局了磷酸鐵鋰正極材料。2022年3月，該公司發(fā)行不超過32.5億元可轉(zhuǎn)債，其中9億元用于投建年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰項目。據(jù)披露，公司6萬噸磷酸鐵鋰正極項目預計明年一季度能完成設(shè)備安裝，二季度開始產(chǎn)能爬坡。

值得一提的是，長遠鋰科近期在接受機構(gòu)調(diào)研時披露，公司鈉電正極尤其是層狀氧化物路線的樣品經(jīng)客戶評測，其性能表現(xiàn)優(yōu)異，在競品中屬第一梯隊。此外，根據(jù)客戶的需求，公司將于2023年投產(chǎn)一條鈉電正極中試線。

帕瓦股份表示，受益于下游電池企業(yè)的需求大幅增長，公司單晶型NCM7系高電壓產(chǎn)品自批量供貨以來出貨量迅速攀升。同時，公司產(chǎn)能快速釋放，已建成三元前驅(qū)體產(chǎn)能2.5萬噸，同比增長116.47%。公司持續(xù)通過產(chǎn)線升級、技術(shù)創(chuàng)新、供應(yīng)鏈優(yōu)化等方式不斷提升盈利能力。

帕瓦股份此前在互動平臺表示，公司具備大規(guī)模生產(chǎn)單晶8系高鎳三元正極材料前驅(qū)體的生產(chǎn)能力。今年已根據(jù)客戶需求，批量生產(chǎn)、銷售Ni85型等單晶高鎳三元正極材料前驅(qū)體產(chǎn)品。

此外，帕瓦股份還實現(xiàn)了多晶型NCM811高鎳產(chǎn)品的批量出貨，前瞻布局鈉離子電池正極材料前驅(qū)體，并已獲得相關(guān)專利，產(chǎn)品處于下游客戶驗證階段。

容百科技則表示，受益于下游電池企業(yè)需求旺盛，歐美主流車企加快高能量密度車型的推出，2022年公司NCM811等高鎳正極材料出貨同比增長約70%，并建成高鎳產(chǎn)能25萬噸，產(chǎn)能和銷量全球領(lǐng)先。同時，公司持續(xù)通過工藝進步、供應(yīng)鏈優(yōu)化等方式提升盈利能力，2022年業(yè)績實現(xiàn)顯著提升。

容百科技提到，報告期內(nèi)，公司基于新一體化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級為全市場覆蓋的綜合正極材料供應(yīng)商?；诟哝囅劝l(fā)優(yōu)勢，公司高鎳低鈷、超高鎳9系等前沿材料已實現(xiàn)千噸級出貨；公司加快布局發(fā)展磷酸錳鐵鋰(LMFP)和鈉電正極材料業(yè)務(wù)，目前LMFP累計出貨近千噸級，鈉電正極累計出貨幾十噸級，商業(yè)化進度行業(yè)領(lǐng)先。

千乘資本創(chuàng)始合伙人熊偉表示，在整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，鋰電池占汽車成本的40%，正極材料占鋰電池成本的40%，而前驅(qū)體占三元正極材料成本的50%。作為動力電池領(lǐng)域的核心材料，三元前驅(qū)體市場前景廣闊。

GGII預測，2025年中國三元前驅(qū)體出貨量將達到119萬噸，較2020年的年均復合增長率為29.24%，占全球市場的比例為74.38%。

浙商證券表示，三元和磷酸鐵鋰是動力電池主流發(fā)展技術(shù)路線，三元正極及前驅(qū)體正在向高鎳高壓方向迭代。2021年全球三元前驅(qū)體出貨量中，高鎳三元前驅(qū)體(8系及以上)占比已提升至42%，預計到2026年將提升至79%。

頭豹研究院分析師指出，從產(chǎn)業(yè)鏈來看，三元前驅(qū)體行業(yè)內(nèi)存在三類企業(yè)：1)專業(yè)從事三元前驅(qū)體研發(fā)、生產(chǎn)的企業(yè)，如中偉股份、芳源股份，該類企業(yè)技術(shù)實力強，產(chǎn)品迭代快。2)由上游礦產(chǎn)資源延伸至前驅(qū)體的企業(yè)，如華友鈷業(yè)、格林美，該類企業(yè)的優(yōu)勢在于選礦、冶煉技術(shù)及資源產(chǎn)能，能夠保障資源的穩(wěn)定供應(yīng)且具備成本優(yōu)勢。3)由下游正極材料延伸至前驅(qū)體的企業(yè)，如容百科技、廈門鎢業(yè)。

上述分析師表示，短期內(nèi)，具有技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將獲取顯著的產(chǎn)品溢價，公司盈利能力強。隨著產(chǎn)品技術(shù)迭代放緩，上游資源供給偏緊，資源在決定企業(yè)市場地位和盈利能力時的重要性提升，資源自給能力強的企業(yè)將迎來收獲期。

相關(guān)概念股：

華友鈷業(yè)(603799.SH)：1月4日，該公司宣布向韓國鋰電巨頭浦項化學以及雙方的合資公司供應(yīng)三元前驅(qū)體，三年供應(yīng)量達到17.5萬噸。此次華友鈷業(yè)并未透露具體金額，但根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)測算，這一供應(yīng)大單的金額預估將在192.5億元-227.5億元之間。

當升科技(300073.SZ)：公司作為全球鋰電正極材料龍頭企業(yè)，主要從事多元材料、鈷酸鋰等正極材料以及多元前驅(qū)體等材料的技術(shù)研究和生產(chǎn)銷售。2022年半年報顯示， 多元材料占公司營收比例達89.21%。

中偉股份(300919.SZ)：公司三元前驅(qū)體和四氧化三鈷市占率均是全球第一，已形成整車、電池、正極全面的客戶體系。公司2021年三元前驅(qū)體產(chǎn)能約20萬噸，四氧化三鈷產(chǎn)能約3萬噸。隨著公司全國3大生產(chǎn)基地的進一步擴張，預計23年產(chǎn)能規(guī)模將超過50萬噸。

格林美(002340.SZ)：1月3日，該公司在投資者互動平臺表示，磷酸鐵鋰方面，公司福安園區(qū)年產(chǎn)2萬噸產(chǎn)能磷酸鐵鋰正極材料示范產(chǎn)線于2022年6月建成，目前在調(diào)試運行并開始進行產(chǎn)品認證，擴建產(chǎn)能已開始同步設(shè)計方案。前驅(qū)體產(chǎn)能建設(shè)方面，截至2022年底，公司建成前驅(qū)體產(chǎn)能達到25-28萬噸。