1月4日下午，港股保險股集體上漲，眾安在線(06060)全天強勢上漲10.37%。五大保險集團中，新華保險(01336)、中國平安(02318)收盤均漲超5%。中國太保(02601)、中國太平(00966)跟漲幅度也在3%以上。信達證券發(fā)布研究報告稱，疫情管控逐漸優(yōu)化，經(jīng)濟活動正?；A期不斷加強，伴隨著2023年開門紅活動和各大險企改革效果的逐漸顯現(xiàn)，該行認為保險板塊資負兩端均有修復預期。

2022年以來，保險板塊表現(xiàn)欠佳。國際國內(nèi)形勢復雜多變，疫情反復、俄烏沖突升級、美聯(lián)儲加息、歐洲通脹危機等深刻影響全球格局，國內(nèi)需求收縮、供給沖擊和預期轉(zhuǎn)弱“三重壓力”對經(jīng)濟制約較為明顯，保險行業(yè)負債端和投資端均受到嚴峻考驗。

【資料圖】

具體來看，2022年前三季度保險行業(yè)發(fā)展面臨一定壓力，但保費收入規(guī)模同比呈回升態(tài)勢；2022年1—9月，我國保險公司實現(xiàn)總保費收入3.83萬億元，同比增長4.94%，仍以人身險原保費收入為主；原保險賠付支出1.14萬億元，同比下降0.97%。人身險業(yè)務方面，在線下營銷受阻、居民消費意愿減弱等因素的影響下，人身險業(yè)務原保險保費收入增速同比有所下滑；2022年1—9月，人身險業(yè)務實現(xiàn)原保險保費收入2.87萬億元，同比增長3.36%，增速較去年同期下降1.70個百分點。

同時，在國內(nèi)新車銷量快速增長的帶動下，財產(chǎn)險保費收入增速較快；2022年前三季度，財產(chǎn)險實現(xiàn)原保險保費收入0.97萬億元，同比增長9.93%，增速較去年同期增長27.02個百分點。受保險產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進及2022年以來資本市場波動較大、投資收益整體表現(xiàn)欠佳等因素的影響，居民投資意愿有所降低，萬能險及投連險業(yè)務規(guī)模均有所收縮。

在穩(wěn)增長的預期下，經(jīng)濟復蘇有望推動長端利率中樞上行，利好保險股估值修復。2022年12月6日召開中央政治局會議，強調(diào)堅持穩(wěn)中求進總基調(diào)，加快構建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展，更好地統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，通過全面深化改革開放，大力提振市場信心，把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略和深化供給側(cè)改革結合起來，突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，有效防范化解重大風險，推動經(jīng)濟整體好轉(zhuǎn)。信達證券認為，穩(wěn)增長預期下，隨著經(jīng)濟的不斷復蘇長端利率中樞有望逐漸抬升，配合社會經(jīng)濟生活的不斷恢復，保險需求和供給均有望迎來增量并推動估值修復。

此外，隨著各項保險監(jiān)管政策的相繼出臺，保險行業(yè)監(jiān)管制度體系不斷完善，也進一步推動著我國保險行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，更好地服務實體經(jīng)濟和滿足人民群眾需要。2022年2月，銀保監(jiān)會人身險部發(fā)布了《人身保險產(chǎn)品“負面清單”(2022版)》，涉及產(chǎn)品條款、產(chǎn)品責任設計、產(chǎn)品費率厘定及精算假設、產(chǎn)品報送管理四項內(nèi)容。11月，銀保監(jiān)會發(fā)布《人身保險產(chǎn)品信息披露管理辦法》是人身險產(chǎn)品信息披露監(jiān)管規(guī)范的一個標志性文件。此外，銀保監(jiān)會在1月、11月兩次通報了人身險產(chǎn)品典型問題。

值得關注的是，近日，多家上市保險公司也公布了11月保費數(shù)據(jù)。其中中國太保在12月14日發(fā)布公告稱，于2022年1月1日至2022年11月30日期間，公司子公司中國太平洋人壽保險股份有限公司累計原保險業(yè)務收入為人民幣2144.92億元，同比增長6.6%；公司子公司中國太平洋財產(chǎn)保險股份有限公司累計原保險業(yè)務收入為人民幣1563.79億元，同比增長11.6%；合計為人民幣3708.71億元，同比增長8.65%。

新華保險在12月12日發(fā)布公告稱，公司于2022年1月1日至2022年11月30日期間累計原保險保費收入約人民幣1567.51億元，同比增長1.06%。

中國人壽也在同期發(fā)布公布稱，公司于2022年1月1日至2022年11月30日期間累計原保險保費收入約為人民幣5914億元，同比減少0.34%。

對于上市險企公布11月保費數(shù)據(jù)，華創(chuàng)證券點評指，由于應對年底業(yè)績沖刺與明年開門紅準備的策略與銷售節(jié)奏不同，11月各家險企表現(xiàn)分化。預計在“新十條”防控優(yōu)化與“三支箭”地產(chǎn)政策優(yōu)化背景下，險企有望實現(xiàn)負債端與資產(chǎn)端雙改善。

中金公司指出，保險板塊過去3年因內(nèi)外部因素持續(xù)大幅下跌，基于中金判斷，盡管短期內(nèi)不確定性仍存，但行業(yè)已處于下行周期的尾部，基本面向上概率較高、向上空間較大，且估值已反映較為悲觀的預期；市場信心隨基本面修復后行業(yè)有望從更長期、更客觀的視角被予以定價，從而迎來深度修復。

相關概念股：

眾安在線(06060)：12月14日公告，前11月所獲得的原保險保費收入總額約為215.97億元。中信證券此前發(fā)布研究稱，眾安在線憑借“保險+科技”的雙重基因，成為平臺企業(yè)保險變現(xiàn)的首選合作伙伴，有望在互聯(lián)網(wǎng)賽道成就規(guī)模壁壘。2022年公司綜合成本率及費用率分別降至99.2%和43%，未來有望實現(xiàn)可持續(xù)盈利。

新華保險(01336)：該公司主營業(yè)務為個人壽險和團體壽險,以及財富管理業(yè)務。該公司個人壽險產(chǎn)品包括傳統(tǒng)型壽險,分紅型壽險,萬能壽險,投資連結型保險,健康險及意外險。其團體保險產(chǎn)品包括集體人壽保險,健康保險和意外傷害保險。該公司還通過其子公司從事保險代理業(yè)務。該公司主要通過保險營銷員和銀行銷售其保險產(chǎn)品。

中國平安(02318)：12月13日晚間發(fā)布公告稱，該公司2022年1月1日至2022年11月30日期間合計實現(xiàn)原保險合同保費收入約7064.26億元。其中平安產(chǎn)險實現(xiàn)原保險合同保費收入約2697.89億元，平安壽險實現(xiàn)原保險合同保費收入約4061.49億元。

中國太平(00966)：12月15日，中國太平發(fā)布公告稱，公司于2022年1月1日至2022年11月30日期間累計實現(xiàn)原保險保費收入1775.44億元，同比增長3.10%。其中，2022年1-11月，中國太平子公司太平人壽保險有限公司、太平財產(chǎn)保險有限公司和太平養(yǎng)老保險有限公司分別實現(xiàn)原保險保費收入分別為1443.65億元、261.90億元及69.89億元億元，分別同比增長2.69%、2.34%及15.96%。