受到俄烏沖突、能源成本飆升和利率迅速上升帶來的巨大困擾，2022年可謂是許多歐洲大型公司和股票市場(chǎng)投資者不愿意提起的一年。

2022年初策略師們精心制定的投資策略可以說全部被打亂，首先是俄烏沖突升級(jí)，隨后歐洲大陸陷入能源危機(jī)，緊接著歐洲央行效仿美聯(lián)儲(chǔ)開啟激進(jìn)加息周期，期間連續(xù)2次加息75個(gè)基點(diǎn)，歐元區(qū)借貸成本迅速飆升。這一系列舉措將歐洲無風(fēng)險(xiǎn)利率錨定的10年期德國(guó)國(guó)債收益率推升至正值，并且創(chuàng)下10多年來的最高水平。

然而，哪里有輸家，哪里就有贏家。事實(shí)證明，俄烏沖突對(duì)國(guó)防軍工類股票非常有利，而不斷上升的利率也提高了歐洲大型銀行的貸款利潤(rùn)率。

【資料圖】

國(guó)防軍工股跑贏歐股大盤！2022年的宏觀事件對(duì)歐洲股市造成了嚴(yán)重破壞

隨著零利率時(shí)代徹底成為過去式，來自Federated Hermes Limited的歐洲市場(chǎng)股票主管James Rutherford表示:“可以說，我們對(duì)投機(jī)性投資進(jìn)行了清理，人們終于開始認(rèn)真審視企業(yè)的核心基本面及其未來前景?！?/p>

Rutherford認(rèn)為，在未來一年里，選股將是至關(guān)重要的，他預(yù)測(cè)市場(chǎng)在選擇公司層面將變得更加挑剔。

以下是2022年歐股市場(chǎng)最大的贏家和輸家:

贏家:國(guó)防軍工股、能源股、銀行股、醫(yī)藥股

防衛(wèi)之年——2022年，投資者蜂擁至國(guó)防公司

在俄羅斯軍隊(duì)進(jìn)入烏克蘭后，歐洲各國(guó)政府幾乎在一夜之間加強(qiáng)了軍事能力。其結(jié)果是，德國(guó)國(guó)防承包商萊茵金屬公司(Rheinmetall AG)大漲130%，成為今年歐股市場(chǎng)表現(xiàn)最好的股票。泰雷茲公司(Thales SA)、達(dá)索航空公司(Dassault Aviation SA)和薩博公司(SAAB AB)等歐洲國(guó)防軍工企業(yè)股價(jià)上漲區(qū)間為60%至80%。

能源股

2022年石油和礦業(yè)等所謂老牌經(jīng)濟(jì)板塊走向繁榮，使得能源板塊成為斯托克600指數(shù)表現(xiàn)最好的細(xì)分板塊之一，漲幅高達(dá)30%。今年上半年，俄羅斯能源供應(yīng)驟降引發(fā)的歐洲能源危機(jī)推高了原油和天然氣等能源價(jià)格，許多歐洲的傳統(tǒng)能源巨頭都公布了豐厚的利潤(rùn)，并實(shí)施了巨額股票回購(gòu)。分析師仍預(yù)計(jì)歐洲能源巨頭殼牌(SHEL.US)和英國(guó)石油(BP.US)在明年的回報(bào)率約20%，不過若全球經(jīng)濟(jì)衰退的概率加大，則可能拖累國(guó)際油價(jià)。

銀行股

歐洲銀行股在今年年底表現(xiàn)特別強(qiáng)勁，第四季度逆勢(shì)上漲19%，幾乎扭轉(zhuǎn)了2022年創(chuàng)下的所有跌幅。強(qiáng)勁的利潤(rùn)幫助銀行積累資本，而這些資本可以返還給投資者——桑坦德銀行和瑞銀等銀行業(yè)巨頭已經(jīng)宣布回購(gòu)股票。

這種反彈可能會(huì)持續(xù)到2023年。在美國(guó)銀行(Bank of America )于11月進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查中，半數(shù)的歐洲基金經(jīng)理表示，他們將銀行股視為投資避風(fēng)港，可以在利率上升時(shí)進(jìn)行加倉(cāng)。

醫(yī)藥股

歐洲最大規(guī)模的一些醫(yī)藥公司獲得了豐厚的回報(bào)——阿斯利康(AZN.US)擁有廣泛的抗癌藥物組合，今年上漲30%以上，來自丹麥的醫(yī)藥巨頭諾和諾德(Novo Nordisk )上漲了25%，主要因?yàn)槠錅p肥藥Wegovy 的市場(chǎng)需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了供應(yīng)。

大型醫(yī)藥公司的上漲勢(shì)頭可能會(huì)在2023年繼續(xù)下去，來自O(shè)ddo BHF的分析師強(qiáng)調(diào)了2023年豐富的臨床信息流，包括阿斯利康備受期待的肺癌治療藥物。

歐股市場(chǎng)2022年輸家：房地產(chǎn)股、銀行股中的另類——瑞信、零售股(集中于非必需品)

房地產(chǎn)緊縮——房東的困境可能會(huì)延續(xù)到2023年，飆升的利率和能源成本令歐洲房地產(chǎn)承壓

最慘行業(yè)可以說是對(duì)利率水平非常敏感的房地產(chǎn)行業(yè)，出現(xiàn)了2008年以來最大的年度跌幅。隨著房地產(chǎn)價(jià)格暴跌和融資成本進(jìn)一步上升，由于多年廉價(jià)信貸而膨脹的歐洲房地產(chǎn)市場(chǎng)可能還會(huì)出現(xiàn)更加糟糕的情況。

在瑞典斯德哥爾摩上市的Samhallsbyggnadsbolaget i Norden AB(簡(jiǎn)稱SBB)是房地產(chǎn)分類指數(shù)中表現(xiàn)最差的成分股，跌幅超過70%。信用評(píng)級(jí)公司穆迪投資者服務(wù)公司(Moody’s Investors Service)表示，瑞典房地產(chǎn)行業(yè)的痛苦將進(jìn)一步向深層次蔓延，因?yàn)楦喙久媾R因債務(wù)狀況惡化而被下調(diào)信用評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。不斷上升的通貨膨脹率和更高的融資成本正在不斷損害瑞典的房地產(chǎn)公司，當(dāng)再融資選擇枯竭時(shí)，這些公司的債務(wù)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)戰(zhàn)略很快就會(huì)變得無利可圖或者變得徹底不可行。

瑞信陷入困境

在一系列丑聞之后，瑞士信貸集團(tuán)(CS.US)又度過了慘淡的一年，高凈值客戶大量流失，股價(jià)暴跌達(dá)66%。在宣布虧損40億美元并進(jìn)行業(yè)務(wù)改革后，該公司一天內(nèi)市值蒸發(fā)了近五分之一。一些分析師強(qiáng)調(diào)了揮之不去的擔(dān)憂，花旗分析師Andrew Coombs預(yù)測(cè)，瑞信將在2023年出現(xiàn)“巨額的虧損”。

零售股(集中于非必需品)

斯托克600零售指數(shù)是表現(xiàn)第二差的大板塊，下跌約30%，主要是因?yàn)檫^高的通貨膨脹率侵蝕了歐洲消費(fèi)者支出，加之價(jià)格飛漲提高了零售商的投入成本。歐洲通脹率在2023年可能持續(xù)在高水平波動(dòng)，因此零售股的逆風(fēng)因素都不太可能在短期內(nèi)減弱。

不過，事實(shí)也證明，隨著購(gòu)物者把錢優(yōu)先花在食品上，售賣必需品的雜貨商對(duì)于的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力相對(duì)較強(qiáng)。但對(duì)于非必需品，比如時(shí)裝零售商，尤其是英國(guó)的時(shí)裝零售商，遭受了更劇烈的打擊，瑪莎百貨集團(tuán)和JD Sports Fashion Plc的跌幅超過40%。電子商務(wù)類時(shí)裝公司Zalando SE跌幅甚至超過50%。